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阿根廷“崩盘”影响揭秘!全球市场黑周二 黄金牛市再起航

2019年08月14日 00:51来源:未知手机版

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原标题:阿根廷“崩盘”影响揭秘!全球市场黑周二 黄金牛市再起航 来源:证券市场红周刊

今日凌晨,阿根廷上演“股债汇”三杀,阿根廷比索兑美元一度狂贬将近37%,刷新历史纪录低点至62比索,连1994年年底的比索崩盘都要相形见拙,国际市场懵圈,美股,亚太主流股指全线大跌;欧洲股市周二早市跳水,德国DAX等3大股指跌超1%,标普、纳斯达克期指翻绿。一片狼藉的同时,避险情绪加速升温,纽交所黄金上冲1550美元/盎司。

图1:美元加息周期“魔咒”

阿根廷市场的导火索是总统大选突现变数。反对派领导人艾柏托得票率一度超过现任总统马克里近15个百分点,此前经济改革,包括国际货币基金组织>

但国际市场的过激反应可不仅仅缘于该国本身的问题。因美联储7月底降息后,证券市场表现明显消极,同时实体经济数据出现倒退,此背景下,美联储7月所谓的“防御式”降息极可能失败,演变为连续降息,彻底结束加息周期。

美元加息周期一旦进入末期或结束,随之而来的往往是在全球某处出现超预期的经济灾难“火药桶”,进而冲击全球市场——上世纪80年代初的拉美债务危机、90年代初的日本房地产泡沫破灭,到亚洲金融危机,再到新世纪的美国互联网泡沫与次贷危机,每次危机都具有的毁灭性力量。那么这次危机是否已悄然接近?果真如此,那么它会出现在哪?时隔30年后,拉美是否再度扮演这一“导火索”角色?

避险情绪日甚一日黄金1900见?

避险情绪逐步积累,黄金今年以来已经历3轮大涨。美国三个月和十年国债收益率倒挂,暗示经济衰退;欧洲负利率预期加强;全球贸易摩擦加剧,地缘政治风险,等等挥之不去的消极因素推动黄金购买情绪。今年二季度各国央行购金224.4吨,上半年购买量更达374.1吨,购金热情为六年来最高,中国央行7月末黄金储量报6226万盎司,连续第8个月增持黄金。

图2:黄金近10年周K线图

金价跳涨,花旗在内国外多家机构预测黄金四季度至明年突破1500美元已提前到来。高盛预测黄金未来6月有望破1600大关,美林证券预测两三年内,金价或冲击2000美元。

1974年至今的前19轮降息中,黄金平均涨幅22.1%约为降息前11.2%的两倍。黄金2011年以来回撤45%,最低至1046.54美元/盎司,亦是20多年来较大的一次。降息周期重启,黄金或挑战前期高点。

黄金股产业链与炒作关系长线看好采选与冶炼龙头

黄金产业链上游为采选,涉及勘察、选矿、开采业务,中游为冶炼,下游为金饰加工销售。上游产业受准入资格、矿产资源等限制,集中度高,毛利率可达50-60%,相关个股有山东黄金、紫金矿业等;中游企业众多,竞争激烈,毛利率在10%以下,黄金采选企业多数也从事冶炼项目;下游集中度低,行业整体盈利相对稳定,龙头企业品牌溢价高,有影响力的金饰店有老凤祥、周大生等。

黄金自5月底以来涨幅超20%。A股的炒作顺序与黄金产业链上下游顺序基本一致,短线看黄金个股平均涨幅往往强于珠宝首饰股,此类股反应弹性大,率先启动;而珠宝首饰股后发力有补涨需求。本轮恒邦股份(维权)、山东黄金、银泰资源分别以88%、68%和64%涨幅位列前三,金银首饰老凤祥前期涨幅偏小,后来上升至第4,上涨37%。

黄金采选、冶炼及加工类个股不只黄金业务,可能还涉及铜、铅、锌等工业金属,有色行业周期性明显,涉矿业务有经营风险,不同金属盈利状况不一,都将影响业绩。今年一季度,兴业矿业、西部黄金等业绩亏损,荣华实业2014、2016和2018年均现亏损。

所以中长线而言应关注,一是盈利较强的黄金采选、冶炼及加工个股,财务稳定,营业收入、净利润居行业前列,如山东黄金、中金黄金、银泰资源;二是知名的黄金珠宝企业,护城河宽广,毛利率高,长期涨幅更理想,如老凤祥、周大生、豫园股份。

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