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每店收入下降两成,周大福下半财年将面临哪些挑战

2019年12月03日 04:27来源:未知手机版

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原标题:每店收入下降两成,周大福下半财年将面临哪些挑战 来源:智通财经

香港珠宝市场约有一半的消费来自内地,较大依赖内地游客,而受到大环境问题影响,内地访港游客出现较大下滑,在周大福(01928)以及六福珠宝(00590)发布的Q2业绩显示,同店收入基本均呈双位数下滑,行业正在面临严峻的挑战。

智通财经APP了解到,周大福近日发布2020财年中期业绩,营业额295.33亿港元,同比下降0.6%,股东净利润15.33亿港元,同比下降20.8%,每股基本及摊薄盈利15.3港仙,拟派发中期股息每股0.12港元,派息率达78.4%。

周大福的业绩虽然是下降的,但股价却不跌反涨,业绩公告次日股价高开高走,收盘涨7.93%。实际上,早在10月15日,该公司就公告了盈利警告,由于国际金价上涨导致黄金借贷发生8-10亿元未变现亏损,此次业绩符合公告预期。若排除该亏损项,经调整的毛利增长8.63%,主要的经营溢利增长18%。

但不容忽视的是,周大福收入确实下降了,2015-2017财年,该公司收入曾连续三个财年下滑,到2018财年才开始恢复性增长,而此次下滑是否意味着该公司业绩要走下坡路了呢?

内地收入贡献增长

周大福做珠宝生意,提供的产品包括珠宝镶嵌首饰、黄金产品、铂金、K金产品以及钟表,通过加盟、分销以及零售的方式销售,销往中国内地、香港澳门及其他地区市场。该公司核心产品主要为黄金产品,运营模式主要以零售为主,市场主要集中在中国内地。

以下为该公司各大板块的收入贡献:

数据来源:周大福财报整理

2020上半财年,该公司四大产品收入结构同比变动不大,不过从往年数据看,黄金收入占比处于上升的趋势,期间黄金产品占比58.9%,较2016上半财年占比提升5.3个百分点。此外,期间内地市场收入占比68.5%,同比提升7.8个百分点,批发收入占比31.9%,同比提升4.6个百分点,均呈逐年上升的趋势。

期间整体收入略降,主要受到黄金产品、零售以及香港及其他地区市场下滑影响。期间黄金收入下降了3.2%,香港、澳门及其他市场收入下降了20.3%,零售收入下降了6.9%,下降幅度均比收入高,主要为分别通过钟表产品、内地市场以及批发收入增长抵消了部分下降幅度。

2020上半财年,该公司共有3490家门店(同比增加668家),期间新增356家,其中内地3338家,占比95.64%,新增350家,香港、澳门及其他地区152家,新增6家。门店主要增加周大福珠宝店铺,内地期间净增加333家,香港及其他地区净增加9家店铺,周大福珠宝店铺合计占比93.8%。

数据来源:周大福财报整理

每店收入下降两成

从同店收入表现看,新增的门店并没有带来额外的经济效益。2020上半财年,平均每家门店收入846万港元,较去年同期下降幅度达20%,其中内地平均每家门店收入606万港元,同比下降10%,内地收入增长主要基于新增门店累积贡献所致,香港及其他地区平均每家门店收入6120万港元,同比下降达26.6%。

从单季看,2020财年Q2,该公司的核心产品(黄金及珠宝镶嵌首饰)同店收入在内地市场出现负增长,尤其是黄金产品,下滑了15.4%,而在香港及其他地区市场,早在2019财年Q2就出现了衰退,且处于持续下滑的趋势,黄金产品处于负增长状态,2020财年Q2两项核心产品下滑幅度均超过了三成。

数据来源:周大福财报整理

周大福上半财年的增长亮点,主要为内地收入提升了,但是主要靠新增门店的数量累积,单个门店效益还是下降的,香港及其他地区下降幅度还比较大,基于目前情况,下半财年并不乐观。

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