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黄金全部与实际利率有关而不是美元

2019年10月10日 01:21来源:未知手机版

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美联储最近需要为隔夜回购市场提供100亿美元的新信贷,这凸显了全球金融体系中美元稀缺的状况。美元的匮乏及其伴随的力量使大多数市场观察者感到困惑。

自2008年以来,美联储印制了3.8万亿美元(含 T )新美元,以试图弱化货币并提高资产价格-然后人们会认为世界现在应该充斥着美元流动性。然而,令人惊讶的是,对美元的需求仍在不断增长,使许多人想知道是什么导致了美元的走强。对于贵金属投资者而言,重要的是,有必要了解为什么这种令人恐惧的美元走强并没有破坏黄金的牛市。

美元走强的主要驱动力是增长和利率差异。美联储得以将隔夜贷款利率提高至近2.5%,并结束了量化宽松计划,然后才从近期的鹰派货币政策撤退至更为温和的货币政策。目前,联邦基金利率为1.75-2.0%。但是,欧洲央行和日本央行的存款利率均为负,并且目前正在进行量化宽松。不仅如此,与日本和德国相比,拥有美国10年期国库券的额外收益投资者可以分别获得175个基点和200个基点。此外,2019年第二季度欧盟的GDP同比增长仅为1.4%;日本的增长仅为微不足道的1.0%。美国的年增长率为2.3%。虽然这并不是惊人的增长速度,但仍然比我们的主要贸易伙伴好。

由于经济增长不及标准,且几乎没有希望改善的希望,因此,欧洲央行和日本央行已决定继续采用ZIRP和QE,以徒劳地刺激增长。然而,他们的经济仍然停滞不前。

现在,美国中央银行被迫再次降低利率。这主要是由于美元走强损害了美元计价债务的外国持有者的利益,其中有很多。

国际清算银行(BIS)估计,目前以美元为基础的外债超过11.5万亿美元。

美元升值进一步加大了这些以美元为基础的外国贷款的压力,并使它们更难偿还。实际上,这对美元空头造成了挤压。当您在美联储的量化紧缩(QT)计划中加上近8,000亿美元的基础货币消耗时,您可以清楚地看到美元走强的原因。

但是那些认为美元会增加其对黄金的购买力的人是完全错误的。这是因为黄金美元价格背后的主要驱动力是实际利率的方向。

因此,当务之急是不要通过对其他有缺陷的法定货币(由更加鲁ck的央行支持)来衡量美元的实际实力。相反,应将美元的真实价值与真实货币(黄金)权衡。

传统知识会告诉您,美元和黄金之间存在互惠关系。当美元贬值时,黄金会上升,反之亦然。但是,最近,美元和黄金都一直在走强。只需查看美元指数与GLD的图表即可。

同样,黄金的主要驱动力不是美元的方向,而是实际利率的方向。因此,如果在非通货膨胀的环境中美国的增长正在加速,那么无论美元的走势如何,黄金都将遭受损失。相反,美元兑一篮子法定货币可能处于牛市中,就像过去一年一样,但只要名义利率在通货膨胀率上升的环境中下降,美元兑黄金仍可能失去重要基础。 。

8月核心CPI同比增长2.4%,是一年来的最高水平。在过去的12个月中,美国10年期国债收益率从近3%跌至1.6%。因此,随着黄金价格的上涨,实际收益率一直在下跌。

这些实际收益率的下降是黄金的火箭燃料,尽管美元兑欧元和日元的牛市很大。尽管美元指数在过去12个月中也上涨了近5%,但金价仍上涨了两位数。但是,对于那些热爱黄金的人来说,这可能是一种爱恨交加的关系。与2011年的高点相比,它仍然下跌了20%,矿业股下跌了60%。强调需要知道如何交易该部门的周期。

对于黄金投资者来说,现在的问题是:名义收益率停止下降了吗?通货膨胀率的方向是什么?从短期来看,可以在计划于10月10日至11日举行的贸易谈判中找到该问题的答案。原因是,男孩子一次哭过狼,现在是时候与中国达成贸易协议了。是的,那个男孩是唐纳德 特朗普。华尔街和国际公司再也无法在这种不确定的阴云下开展业务了;一天的关税上涨,第二天的关税下降。

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